イールドカーブコントロール（YCC）とは？【わかりやすく解説】

・イールドカーブコントロールって何のこと？

・目的はなに？

・景気との関係までわかりやすく知りたいです！

本記事はこんな疑問を解消します。

それでは金融政策でおこなわれるイールドカーブコントロールについてわかりやすく解説しますね。

そもそもイールドカーブとは？

イールドカーブコントロールとは金融政策の手法のひとつでイールドカーブの適正水準を維持する政策のことを指します。

そもそもイールドカーブって何ですか？

それではまずはイールドカーブについて解説します。

イールドカーブとは利回り曲線ともいわれており、債券の利回り（金利）と償還期間との関係性を示したグラフのことです。

金融政策のイールドカーブコントロールでいう債券利回りは国債金利のことを指します。

それではイールドカーブ（利回り曲線）にはどんな形があるのかを見ていきましょう。

 

コウタ

順イールドと逆イールド

イールドカーブには大きく分けて２つの形があります。

それぞれ解説しますね。

①：順イールド

順イールドは、イールド・カーブの形状が右上がりになることをいいます。

順イールドのときは、長期金利が短期金利よりも高くなることを表しています。

順イールドは将来の景気が拡大して金利は上がっていくだろうと市場が予想している時に発生することが多いです。

コウタ

②：逆イールド

逆イールドは、イールド・カーブの形状が右下がりになることをいいます。

逆イールドでは短期金利が長期金利より高くなることを表しています。

逆イールドは景気が縮小して将来の金利が下がってしまうと市場が判断している時に発生することが多いです。

コウタ

画像：国債の期間分類

イールドカーブコントロールとは？

イールドカーブがなんとなく理解できたところで本題です。

イールドカーブコントロールは長期金利と短期金利を誘導することで目標の水準を維持（イールドカーブをコントロール）する政策のことです。

金利水準の操作方法はそれぞれ以下のようにして実施されます。

それぞれ解説しますね。

①：長期金利と公開市場操作

国債長期金利は公開市場操作（オペレーション）によって誘導されます。

中央銀行が民間金融機関から国債などを買い取ることを『買いオペレーション』民間金融機関に国債などを売却することを『売りオペレーション』といいます。

中央銀行が国債を買い取れば国債価格が上昇するため国債金利が低下します。

反対に中央銀行が国債を売却すれば国債価格が下がるため国債金利が上昇します。

②：短期金利と日銀当座預金利率の操作

国債の短期金利は当座預金預金の中にあるお金にかかる利率を調整することで操作されます。

当座預金とは日本でいえば日銀当座預金がそれにあたります。

日銀当座預金の中にあるお金の金利を操作すると短期国債の金利が変化します。

なぜなら短期金融市場では日銀当座預金残高を持つ金融機関は、その当座預金金利を上回る取引きをすることで収益を得ようとするからです。

日銀当座預金残高の金利を引き下げると短期市場には利下げ方向に、当座預金残高の金利を上げると短期市場は利上げの方向に向かいます

コウタ

イールドカーブコントロール（2016）

日本でイールドカーブコントロールは実質されていますか？

それでは最後に2016年に日本で導入されたイールドカーブコントロールについて解説します。

マイナス金利政策の導入

2016年1月にイールドコントロールに先立ってマイナス金利政策が導入されました。

日本銀行はマイナス金利政策で、日銀当座預金残高の1部に−0.1%のマイナス金利を適応しました。

これは、これから日銀当座預金に積み上げていく資金にマイナスの金利をかしていくことで金融機関に貸し出しを増やしてもらおうという意図がありました。

また前述したとおり日銀当座預金内の金利を下げると短期市場には利下げの圧力がかかります。

マイナス金利政策によって短期国債の金利は−0.15%まで下落しました。

マイナス金利政策についてさらに詳しくは下記の記事をご覧ください。

コウタ

イールドカーブコントロール

2016年の9月には長期国債金利の上限が0.25%に設けられました。

これが一般的に日本銀行が実施したイールドカーブコントロールと言われています。

2016年に実施されたイールドカーブコントロールは長期国債の上限が0.25%を超えないように買いオペレーションによって操作されました。

これが長短期の国債金利を低く抑えて、大胆な金融政策を支える形となっていたのです。

まとめ